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    鋼鐵工業已基本觸底反彈。預計第二季度鋼鐵價格將小幅上漲

    2021-09-15


    最近,鋼鐵出口同比大幅下降,但環比趨于穩定。同時,國家提高了部分鋼鐵產品的出口退稅率,這對未來鋼鐵出口起到了積極作用。鋼鐵價格在第二次觸底后再次出現虧損,但這支撐了鋼鐵價格。從未來出口形勢、下游需求以及目前的成本支撐來看,行業已基本觸底反彈,預計近期鋼價將出現反彈。
    產量和出口都下降了
    中國鋼鐵工業協會十天產量報告顯示,2009年3月上旬粗鋼日均產量環比減少13萬噸。今年3月上旬全國粗鋼日平均產量預估為137.8萬噸,比2月下旬的151萬噸減少13.2萬噸。這是今年以來粗鋼日均產量首次下降10天,也是鋼廠因價格下跌再次減產的結果。由于2008年同期減產和基數較高,預計2009年3月粗鋼產量將由1 - 2月的正增長轉為負增長。
    受匯率下跌和外需影響,國內鋼鐵出口迅速下降。2月鋼鐵出口僅156萬噸,同比下降50%,環比下降18%。2月國內粗鋼(鋼+鋼坯)凈出口僅20萬噸左右。出口形勢嚴峻。
    據海關最新統計,3月份中國鋼鐵出口167萬噸,比2月份增加12萬噸。雖然同比下降了59.76%,但環比回升了7%。3月鋼鐵凈出口40萬噸,好于市場預期。雖然近期歐盟和美國打算對部分國內鋼鐵產品進行反傾銷調查,但出口到美國和歐盟的鋼鐵數量非常少(合計10 ~ 20萬噸/月),反傾銷不會造成出口進一步惡化。
    2008年下半年,除日本外,主要鋼鐵出口國的貨幣對美元匯率都有不同程度的貶值,而人民幣對美元匯率則保持相對穩定,導致中國鋼鐵產品在國外市場的成本優勢大幅下降。作為核心競爭力的低成本優勢的喪失是近期出口大幅下滑的主要原因。
    低價格、高性價比是國內鋼材出口的核心競爭力。但由于匯率波動和報廢成本的大幅下降,2008年國外產品的大幅價差不再大,使得國內鋼鐵企業失去了出口產品的競爭力,這也是景旗鋼鐵出口大幅下滑的主要原因。
    預計價格將略有反彈
    首先,人民幣匯率可能會隨著美元貶值,這有利于鋼鐵出口。根據中信證券宏觀經濟研究團隊的判斷,2008年底的強勢美元將難以維持,美元對新興市場貨幣和大宗商品出口國貨幣將走弱。事實上,盧比、韓元等貨幣已經擺脫了對美元反復貶值的趨勢,近期大幅升值。如果人民幣和美元的走勢保持相對穩定,國內鋼鐵產品的價格優勢可能會重現。
    其次,出口退稅未來仍有較大調整空間。此次調整不涉及普通碳熱軋和普通碳中板,這兩種產品在鋼材出口中占很大比例。目前,只有少數鋼鐵產品有13%的出口退稅,大部分沒有出口退稅或退稅率較低,甚至對鋼坯和建筑材料分別征收25%和15%的出口關稅。與其他行業不同的是,未來出口退稅有很大的調整空間。
    未來鋼鐵出口的形勢仍然很糟糕。3月份,鋼鐵出口小幅增長,略高于市場預期。雖然我們不能承認鋼鐵出口的拐點即將到來,但至少可以認為,出口形勢可能不會繼續逐月惡化。如果未來全球經濟好轉或出口退稅調整發揮有效作用,未來出口可能會逐步改善。
    最后,成本支持。如果鐵礦石價格為700元/噸(含稅),焦煤價格為1050元/噸(含稅),生鐵成本約為2000元/噸(含稅)。加上煉鋼、軋制等費用,線材、螺紋的成本應為2600-2800元/噸,而目前含稅的材料、螺紋價格為3100-3200元/噸,不含稅2650-2735元/噸。3月份,鋼鐵企業再次出現虧損。一些鋼廠最近已經放慢了生產,開始減產。如果未來鋼鐵價格繼續保持目前的低水平,或繼續下跌,將導致鋼廠進一步減產或停產。
    需求正在逐漸升溫
    雖然未來鋼鐵需求仍處于低迷狀態,但我們認為會逐漸回暖,需求會逐漸從底部回升,主要是由于二季度需求的季節性增長;下游產業增長好于預期;4萬億投資逐步落地,開始帶動鋼鐵消費。
    由于北方冬季天氣寒冷,不利于施工,冬季是鋼材消費的傳統淡季。隨著氣溫逐漸變暖,鋼材需求將季節性增加,特別是建筑鋼材。根據我們對鐵路、公路、電網、管道建設投資的測算,2.3萬億元的基礎設施投資需要消耗約1億噸鋼材。也就是說,未來兩年,僅這十項措施,每年就能帶動4000 - 5000萬噸的鋼鐵消費。由于投資4萬億元的具體項目的實施、配置、規劃設計還需要一段時間才能完成,目前4萬億元的鋼鐵消費投資還只是預期。我們預計,從下半年開始,4萬億元的投資將逐步刺激鋼鐵消費,這將有助于鋼鐵行業盡快走出低谷。